“量?jī)r(jià)識(shí)偽”讓陸孤影看穿了資金在圖表上留下的操縱痕跡，而“高送轉(zhuǎn)戲”，則是a股市場(chǎng)另一出經(jīng)久不衰、針對(duì)投資者認(rèn)知偏差的經(jīng)典“數(shù)字魔術(shù)”。當(dāng)市場(chǎng)從極寒中回暖，題材炒作升溫，一些公司便開始搬出這個(gè)古老的戲法，試圖在看似“慷慨”的數(shù)字游戲中，完成某些不便明的目的。

所謂“高送轉(zhuǎn)”，通常指上市公司進(jìn)行較高比例的送紅股或資本公積轉(zhuǎn)增股本，如“每10股送10股”或“每10股轉(zhuǎn)增10股”。從財(cái)務(wù)本質(zhì)上看，這只是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，如同將一張100元鈔票換成兩張50元，公司的總價(jià)值、凈資產(chǎn)、盈利能力并未發(fā)生任何改變。投資者的持股比例和總權(quán)益也未變化，只是持股數(shù)量增加，每股價(jià)格相應(yīng)除權(quán)降低。

然而，在a股這個(gè)散戶占相當(dāng)比例、偏愛低價(jià)股、熱衷題材炒作的市場(chǎng)里，“高送轉(zhuǎn)”這個(gè)財(cái)務(wù)上的中性操作，卻長(zhǎng)期被賦予特殊的光環(huán)，被視為“重大利好”、“公司高成長(zhǎng)預(yù)期”的象征，常常引發(fā)市場(chǎng)追捧和股價(jià)短期暴漲。這背后，是人性對(duì)“數(shù)量增多”（股數(shù)變多）的直觀喜好、對(duì)“低價(jià)”的心理親近，以及市場(chǎng)長(zhǎng)期形成的炒作慣性共同作用的結(jié)果。

陸孤影對(duì)此早有認(rèn)知，并將其列為“經(jīng)典市場(chǎng)幻覺”之一。但隨著市場(chǎng)情緒升溫，他觀察到，今年“高送轉(zhuǎn)”的炒作似乎有提前和升溫的跡象。一些業(yè)績(jī)尚可、股價(jià)偏高、或有“故事”可講的公司，開始釋放相關(guān)預(yù)期，或在財(cái)報(bào)中披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

這一次，進(jìn)入他視野的是一家主營(yíng)消費(fèi)電子的公司――“標(biāo)的p”。該公司去年業(yè)績(jī)平穩(wěn)，股價(jià)經(jīng)過(guò)一輪修復(fù)，處于年內(nèi)相對(duì)高位。其總股本不大，每股資本公積和未分配利潤(rùn)較為豐厚，具備實(shí)施高送轉(zhuǎn)的財(cái)務(wù)條件。近期，公司在互動(dòng)平臺(tái)上，以“將認(rèn)真考慮投資者關(guān)于回報(bào)的建議”等模糊表述，回應(yīng)了關(guān)于是否進(jìn)行利潤(rùn)分配或轉(zhuǎn)增股本的提問。市場(chǎng)嗅覺靈敏的資金聞風(fēng)而動(dòng)，股價(jià)開始脫離盤整平臺(tái)，溫和放量上行。

接著，在年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司管理層“不經(jīng)意”地透露，董事會(huì)“高度重視股東回報(bào)”，正在研究“具有競(jìng)爭(zhēng)力的”利潤(rùn)分配方案，以“分享公司發(fā)展成果”。此一出，市場(chǎng)關(guān)于“標(biāo)的p”可能進(jìn)行“高送轉(zhuǎn)”的預(yù)期迅速發(fā)酵。賣方研報(bào)開始分析其“高送轉(zhuǎn)潛力”，財(cái)經(jīng)媒體跟進(jìn)報(bào)道，論壇里充斥著“10送10起步”、“填權(quán)行情可期”的討論。股價(jià)在預(yù)期推動(dòng)下加速上漲，成交量顯著放大。

陸孤影冷靜地觀察著這一切。他的“系統(tǒng)”在“市場(chǎng)主題與概念炒作”子模塊下，早已收錄“高送轉(zhuǎn)”的相關(guān)分析框架。當(dāng)“標(biāo)的p”因高送轉(zhuǎn)預(yù)期開始異動(dòng)時(shí)，系統(tǒng)自動(dòng)觸發(fā)“高送轉(zhuǎn)陷阱識(shí)別流程”。

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