周三上午，陳默收到了芯圖科技發來的補充資料。比李嵐要求的清單略少，但核心數據基本齊備：包括去年和今年上半年未經審計的簡化利潤表、現金流量表概要；主要產品線（目前僅兩條）的詳細技術白皮書和測試報告摘要；現有客戶列表（已匿名處理，僅留行業和采購額區間）；研發團隊名單（含學歷背景和工作年限）；以及一份他們與xx科技簽署的合作備忘錄的“非涉密版摘要”。

陳默先將所有文件分類歸檔，建立項目文件夾。然后，他按照李嵐的要求，開始對這些數據進行初步的整理、清洗和基礎分析。這是他在德匯的日常工作，流程已相當熟悉，但每一次面對新的行業和公司，都是一次新的學習。

他首先處理財務數據。芯圖科技的財務情況簡單到近乎蒼白。營收主要來自兩條產品線，其中一條占據了85%以上的份額。毛利率尚可，超過50%，但扣除高昂的研發費用（占營收35%）和必須的銷售管理費用后，凈利潤微薄，現金流持續為負。公司賬上現金及等價物據附注披露，僅夠維持約六個月運營。資金需求緊迫，情況與客戶在會議中描述的完全一致。

他快速計算了幾個關鍵財務比率：營收增長率（低）、研發投入強度（極高）、資產周轉率（低）、資產負債率（健康，因為沒什么債務）。這是一家典型的、處于“死亡之谷”中的技術驅動型初創公司：有技術亮點，但未實現規模化銷售，自身造血能力嚴重不足，極度依賴外部輸血。

他將這些財務數據制成簡潔的圖表，并附上簡要評論，準備放入商業計劃書的財務章節。他的評論客觀，指出優勢（技術帶來高毛利），也明確風險（現金流斷裂風險高，對融資極度依賴）。

接下來，他分析客戶數據。匿名后的列表顯示，芯圖科技目前有約十五家客戶，其中十家是年采購額不足五十萬的小型設備廠，四家采購額在一百萬到三百萬之間，只有一家采購額超過五百萬，是華東地區一家中等規模的工業自動化集成商。復購率數據不完整，但從有限的記錄看，只有那家大客戶和兩家小客戶有二次采購記錄。